Nachfrage nach US-Staatsanleihen könnte bei steigendem Angebot zurückgehen, warnt Ex-Bridgewater-Managerin Rebecca Patterson
Eine ehemalige Führungskraft des von Milliardär Ray Dalio gegründeten Hedgefonds warnt davor, dass der Markt für US-Schulden bald auf Schwierigkeiten stoßen könnte. In einem neuen Interview mit CNBC Television äußert sich die ehemalige Chef-Investmentstrategin von Bridgewater Associates, Rebecca Patterson, zur Abwertung des US-Dollars, der im bisherigen Jahresverlauf etwa 10 % seines Wertes verloren hat – die schlechteste Performance seit über 50 Jahren.
„Ich denke, es gibt drei Hauptfaktoren, die den Dollar [Abwertung] antreiben. Erstens sind die leicht niedrigeren kurzfristigen Zinssätze, da Währungen auf Zinsdifferenzen handeln. Aber ich denke, was diesmal wichtiger und anders ist, ist, dass sowohl Amerikaner als auch Ausländer ihre Investitionen aus den USA umschichten. Und drittens, und wirklich wichtig, ist das Hedging. Nehmen wir an, ich bin ein großer ausländischer Pensionsfonds und habe ein Engagement in Technologiewerten, das ich behalten möchte, weil ich an die strukturelle Geschichte glaube, aber ich bin nervös wegen des Dollars, ich bin nervös wegen der Unabhängigkeit der Fed, ich kann dieses Währungsrisiko absichern. Selbst wenn das Geld in US-Aktien bleibt, was erklärt, wo wir heute stehen, kann man dennoch diese Dollar-Schwäche sehen.“
Patterson, die jetzt Vorsitzende des Council of Economic Education ist, warnt davor, dass die Dollar-Abwertung anhalten wird, da Investoren absichern und ihr Kapital anderswohin verlagern. Sie merkt auch an, dass die laufende Kapitalumschichtung die Nachfrage nach US-Schulden negativ beeinflussen wird. „Das wird kein einmaliges Ereignis sein. Das wird ein langsames Ausbluten des Dollars sein, und ich glaube, langsam auch aus den US-Staatsanleihen.“
Mit Blick auf die US-Staatsanleihen warnt Patterson, dass sie in den kommenden Monaten einen Nachfrageengpass im Anleihenmarkt sieht. „Ich denke, das ist eher ein langsames Ausbluten. Die meisten ausländischen Investoren, die US-Staatsanleihen besitzen, haben sie in sehr kurzfristigen Anleihen, also drei Jahre und weniger. Sie müssen sie einfach auslaufen lassen und nicht ersetzen, also sie ausrollen lassen. Wiederum wird es kein einmaliges Ereignis sein, denke ich, ohne einen Auslöser. Es wird einfach so sein: Wir haben nicht die Nachfrage, um das Angebot zu decken, das Anfang nächsten Jahres kommen wird.“